由濠麦科技与研发客共同撰写的深度研究报告《跨国制药公司的管线分析——预见交易方向、预见重磅药物》共对17家跨国公司的重磅产品市场与专利悬崖、临床管线、交易以及近5年的专利进行分析与评估，预判各家公司的产品引进需求、预见潜在的重磅产品以及早期的潜力靶点。本研究共17个分报告，1个总汇总报告，约76万字，期待为创新药行业的研发立项、投资提供策略借鉴。
核心摘要
2025年上半年，司美格鲁肽（Semaglutide）以167亿美元销售额超越Keytruda，成为新一代“药王”，标志着内分泌代谢领域（糖尿病/肥胖症）成为全球医药行业增长最快的赛道之一。
2020~2024年，内分泌代谢领域复合增长率达24.3%，市场规模接近千亿美元，仅次于肿瘤和自身免疫疾病。在该赛道里，诺和诺德、礼来占据主导地位，勃林格殷格翰、阿斯利康、安进等企业通过差异化策略加速布局。该领域以GLP-1R为核心，向多靶点、新型分子形式、多适应症，改良顺应性、解决肌肉减少、降低肠胃道副作用等研究方向进行拓展。
市场格局与增长驱动因素
★ 诺和诺德：以GLP-1R激动剂（Ozempic、Wegovy）为核心，辅以胰岛素类似物，2024年销售额达351.7亿美元，同比增长显著。
★ 礼来：凭借GLP-1R/GIPR双靶点激动剂（Mounjaro、Zepbound）及SGLT-2抑制剂（Jardiance），2024年销售额273.9亿美元，增速领先。
★ 其他MNC：勃林格殷格翰、阿斯利康依赖SGLT-2抑制剂（Farxiga、Jardiance），安进则聚焦非糖尿病/肥胖细分领域（如抗骨代谢药物Prolia）。
交易与战略分析与展望
★ 交易趋势来看：前10年以长效+口服多肽为竞争角逐，后10年向多靶+联用+口服小分子发展。
★ 诺和诺德收购UBT-251（三激动剂）以应对礼来竞争，同时在小核酸、小分子、细胞疗法以及基因疗法进行多重布局，各技术布局紧密围绕公司的整体战略重点（代谢及相关疾病），形成协同效应。例如，细胞疗法和RNAi技术最终都指向糖尿病及并发症的解决方案；
★ 礼来在代谢领域收购Bimagrumab（ActRII抗体）以增强肌肉保护效应，同时礼来礼来在 BD 策略上呈现出买大、买新、买未来的特点，“买大”即不惜斥巨资收购有确定价值的后期资产（如 Morphic、POINT）来迅速壮大管线；“买新”即关注前沿创新领域，通过收购/合作抢占新兴疗法赛道（如放射药物、ADC、基因疗法）；“买未来”即超前布局那些可能决定未来竞争格局的平台技术（如 AI、核酸药物、给药技术）。
★ 勃林格殷格翰、默沙东、罗氏等通过交易获取GLP-1R/GCGR双靶点或小分子药物，布局肥胖/MASH（代谢相关脂肪性肝炎）领域，在该赛道上，小分子是阿斯利康非常重要的方向之一。
GLP-1融资交易里程碑——MNC持续活跃布局
研发管线布局趋势
诺和诺德与礼来：诺和诺德和礼来潜在重磅和潜在FIC管线布局最有特色，诺和诺德重点押注GLP-1R+AMYR复方和双靶等；礼来重点押注GLP-1R小分子、GLP-1R/GIPR/GCGR三激动剂、ActRII等。
其他企业：安进继续将差异化开发GIPR拮抗/GLP-1R激动剂。勃林格殷格翰、阿斯利康、默沙东、罗氏在肥胖领域核心管线，集中在GLP-1R/GCGR双激动剂、GLP-1R小分子这两个方向，面对肥胖这个千亿蓝海市场后知后觉采取的Follow。辉瑞重金押注GLP-1R小分子，可惜3条管线基本全部失败。
以MNC为方向，展望GLP-1R相关的研发立项
★ 经过深度分析，在这个领域，原始的创新不在MNC：管线布局，需要时时跟进MNC在研药物的临床结果，以临床需求为出发，以MNC的需求方向为切入点，进行布局。但前沿布局的方向也需要跳脱MNC，远眺全球biotech的一线研究，才能紧跟前沿。
★ 建立聚焦全球专利、文献的创新研究，早期布局：经过濠麦科技多年建立的专利挖掘与深度分析工具，观察到GLP赛道全新的多个双靶、多靶，以及不同分子形式的候选药物，以及解决改良顺应性、克服不良反应缺陷的最新进展。建议基于现有的临床需求进行全方位的数据挖掘、数据分析，开展前瞻性布局。
（大量药物创新以专利的方式首次披露。在漫长的药物研发周期中，专利数据是早于临床、早于市场的蕴含研发及商业脉动的早期信号。濠麦科技在如Protac、Car-T、Kras靶点药物的多个实例研究中，通过高通量专利数据全景分析，解码隐藏的权利结构、核心技术、商业风险，洞见未来技术与投资机会，并已在后续的药物研发实践中得到确证。）
上述是基于代谢领域重点公司布局的分析。关于该领域更多的深度分析，以及除诺和诺德、礼来外的公司在其他领域的布局，如阿斯利康在肿瘤、心血管-代谢-肾脏（CVRM）、呼吸与自体免疫（R&I）的布局以及交易需求；勃林格殷格翰在心血管、肾脏和代谢疾领域等传统优势领域的布局以及交易机会；安进在综合内科疾病（General Medicine）、肿瘤、罕见病和炎症的布局以及交易机会，敬请关注濠麦科技MNC系列报告以及汇总报告。
以上分析纯属于公司洞见观点，欢迎建议指正。如需完整的报告，请联系：
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