近几周来，各大MNC掀起了并购热潮，仅3月最后12天就完成了7笔并购交易，总价值高达290亿美元。
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而罗氏却选择作壁上观，其首席执行官Thomas Schinecker近日向Fierce解释了背后的三个关键原因。
Thomas Schinecker
首先，罗氏在高利率环境下不愿承担额外债务。Schinecker表示，罗氏近年来已完成多笔重大收购，包括2023年底以27亿美元收购Carmot Therapeutics，以及去年以35亿美元收购89bio，这些交易基本依靠自身现金流提供资金。当前利率居高不下，他认为，避免承担过多额外债务是非常审慎的选择。
其次，与许多MNC不同，罗氏没有感到专利悬崖临近的压力。许多MNC因未来3至5年核心产品专利即将到期，面临收入大幅下滑的风险，因此比较积极通过大规模并购来补充管线。相比之下，Schinecker预计罗氏到2030年末预计有近19种新药有望上市，包括肥胖治疗药物以及多发性硬化症和乳腺癌药物等，因而业绩不会出现下滑的局面，未来能够继续保持增长势头。
第三个原因是对于性价比的考虑。在当前并购热潮中，资产价格可能因市场情绪（如错失恐惧、竞争性报价）而被高估。Schinecker表示：“对罗氏来说不支付过高的价格也非常重要，我们希望保持投资纪律，而且我们一直很擅长以合理的价格收购有趣的分子。”
简而言之，罗氏选择不参与近期MNC并购潮，不是因为过度谨慎，而是出于对周期的判断。