“信达提前预判了这场中美科技对抗，非常积极和提早做出了决定，尽快与辉瑞达成了交易。”一位接近信达的资深人士向研发客透露。这种抢时间的交易策略，折射出当前中国创新药企的心态：在政策窗口期关闭前，尽快与国际巨头绑定。
2026年ASCO年会召开前夕，辉瑞与信达生物达成总金额高达105亿美元的全球战略合作协议。辉瑞将向信达生物支付6.5亿美元的首付款，以及最高98.5亿美元的里程碑付款，共同推进12个肿瘤早期项目，涵盖ADC及多特异性抗体。
这是信达生物继与礼来、武田、罗氏合作后的又一次超级大单。然而，这笔交易发生在一个微妙的时间节点：美国政界正在推动“全面对外投资国家安全法案”（COINS法案），试图将生物技术纳入对华投资限制清单。
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就在BMS与恒瑞医药达成152亿美元里程碑式交易后不久，要求扩大COINS法案限制范围的呼声持续高涨。据FiercePharma报道，甚至有美国众议院议员公开建议，应将生物技术列入禁止接收美国对外投资的领域。
辉瑞的中国速度
信达与辉瑞交易的核心资产是12个早期项目，包括8个信达生物的早期管线，及4个将由辉瑞提议的全新项目。根据协议，信达生物将负责所有项目的I期临床开发，此后由辉瑞接手进行全球推进。
对于辉瑞而言，这是其过去一年内在中国市场的第四次重大布局。此前，辉瑞已先后通过购买Sciwind Biosciences的GLP-1权利、与三生制药达成合作等方式布局中国市场，但这次合作的规模与深度，显然量级不同。
“辉瑞很早地就在大药厂中看中了信达。”上述资深人士表示，“有很多大药厂都希望与信达合作，而辉瑞是最为积极和迅速的。”
信达与辉瑞的合作成为外媒争相报道的话题 来源｜ENDPOINTSNews
辉瑞首席肿瘤官Jeff Legos在公告中评价道：“通过结合信达生物在新药发现及早期临床开发方面的创新实力，以及辉瑞在全球研发与商业化上的综合能力，我们有机会强化自身管线布局，加速推动具有突破意义的疗法问世。”
这种紧迫感，源于专利悬崖的压力和对ADC等热门赛道的全球抢位。在信达与辉瑞合作之前数周，百时美施贵宝刚刚与恒瑞医药达成了总金额152亿美元的合作，覆盖13个肿瘤及免疫项目。
从License-out到Co-Co
与传统授权许可不同，信达与辉瑞的此次合作展现了一种更深度的绑定。
信达的公告显示，12个项目被划分为三个层级：
1. 共同开发与商业化（Co-Co）：4个关键项目将在全球共同开发，成本共担。双方将在美国及欧洲对这些项目进行共同商业化，并共享利润，同时信达保留大中华区权利。
2. 区域独家许可：4个项目授予辉瑞大中华区以外权利。
3. 全球独家许可：4个项目授予辉瑞全球权利。
“这种模式意味着，信达生物不再只是把自己定位为卖青苗的角色，而是希望通过辉瑞的渠道，真正参与全球美国市场的利润分配。”上述人士分析道，在过去，中国药企往往只能拿到首付款，后续销售分成比例较低。而此次涉及欧美利润共享的安排，标志着中国头部生物科技企业在全球价值链中的话语权正在发生质变。2025年，信达已与武田达成114亿美元合作，过去一年半内累计合作金额已达335亿美元。
交易发生后信达生物团队接受中央电视台采访 来源｜央视财经
信达生物首席研发官（肿瘤管线）周辉博士在接受央视《经济半小时》采访时表示：“通过充分发挥双方资源与能力的互补优势，以及对核心项目的全球共同开发及美国欧洲共同商业化，将进一步拓展信达生物的全球布局，更高效地将突破性创新疗法带给全球患者。”
逆风虽未散，资本仍东流
地缘政治的逆风，并未吹散跨国药企对中国创新效率的追逐。动脉网分析指出，美国大型药企正面临严峻的专利悬崖问题，而中国在ADC、双抗以及临床开发效率方面已具备全球竞争力。Big Pharma短期内很难脱离中国创新药的pipeline。
“辉瑞的连续押注证明：资本的逐利本能，正在尝试挣脱地缘政治的枷锁。”开篇那位知情人士最后对研发客表示，“我们对后续的中美生物科技合作持谨慎乐观态度，因为这终究是市场与产业的真实需求，产业逻辑终将战胜政治杂音。”
