•接连完成几笔有针对性的收购和BD交易来延续Dupixent的辉煌战绩；
•在MNC们纷纷砍掉罕见病管线的当口，逆流而上收购罕见病公司、补充自免罕见病产品；
•对原有旧管线进行整理之后，今年又两度出手CNS领域。
在宣布95亿美元收购Blueprint消息的同时，赛诺菲CEO Paul Hudson表示，公司仍然保留相当大的进一步收购能力。
这句话并非空穴来风。同一天，赛诺菲与Nurix就一款STAT6降解剂达成授权交易，包括1500万美元的独家许可权费用和最高4.65亿美元的开发、商业化等里程碑付款。
今年，赛诺菲频繁出手，表面来看，原因非常简单。一个月前，公司将消费者健康业务欧彼乐正式归于CD&R麾下，作为其“瘦身”计划的一部分，50%欧彼乐的控股权换到了100亿欧元的净现金收益，也让它在近期的收购和BD交易中表现得更加慷慨。
然而，有别于辉瑞的挥金如土、礼来的以守为攻，赛诺菲的“买买买”更接近一种庖丁解牛的姿势，这家曾经靠并购扩张起来的法国公司，精确地知道自己要什么。当然，这不代表它的每一次出手都是正确的。那么，接下来的钱，它会怎么花？
延续Dupixent的战绩
目前，赛诺菲拥有多条自免核心管线，包括白介素因子、TSLP、TL1A等靶点。其中，OX40单抗amlitelimab一直被视为Dupixent的接班者。
不过，针对哮喘的临床研究结果差强人意。据赛诺菲最近公布的TIDE-Asthma Ⅱ期研究的初步结果显示，在中重度哮喘患者中，amlitelimab在缓解病情加重、改善肺功能和减轻症状方面取得了具有临床意义的效果，但是最高剂量组在第48周的年化严重哮喘急性发作率（AAER）未达到预期目标。
尽管amlitelimab在治疗特应性皮炎方面已经取得了一些积极成果，但速度上或将落后于安进的rocatinlimab。rocatinlimab是全球首个完成Ⅲ期临床的OX40单抗。
还有另一款OX40单抗为创响生物所有。去年，IMG-007在特应性皮炎和斑秃的Ⅱa期临床均取得积极的结果，展现出BIC潜力。同年，创响生物在纳斯达克完成了反向收购。
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为了巩固江湖地位，赛诺菲这两年接连完成了几笔有针对性的收购和BD交易。
首先瞄准的是蛋白降解药物。
2019年，赛诺菲与Nurix达成合作，支付5500万美元首付款，利用Nurix专有的DEL-AI药物发现平台开发特定的靶向蛋白降解药物。第二年，赛诺菲又为该合作追加2200万美元。今年4月，赛诺菲支付1500万美元，得到Nurix一款之前无法成药的自身免疫性疾病转录因子降解剂的独家授权。这两家公司最近一笔合作，即本文开头提到的本月初达成的STAT6降解剂授权交易。
站在TCE的风口上，赛诺菲以6亿美元首付款拿到了Dren Bio旗下一款髓系细胞衔接器双抗DR-0201。这是一款潜在首创靶向CD20双抗，在临床前和早期临床研究中显示出强大的B细胞耗竭作用。深层B细胞耗竭能重置适应性免疫系统，有望在难治性B细胞介导的自身免疫性疾病如狼疮等发挥潜力。目前，DR-0201正在开展干燥综合征、多发性肌炎等适应症Ⅰ期临床试验。
去年，赛诺菲又以1.25亿美元的首付款押注TL1A（肿瘤坏死因子样配体1A）赛道，与专注AI驱动药物开发的Earendil Labs达成合作，拿到Integrin α4β7/TL1A双抗HXN-1002与TL1A/IL-23双抗HXN-1003的全球独家权益。
此外，赛诺菲在白介素赛道上继续发力，与Synthekine达成合作，开发用于治疗炎症性疾病的IL-10受体激动剂并将其商业化。另以7亿美元收购Belharra Therapeutics，利用其非共价化学蛋白质组学平台筛选及验证赛诺菲免疫学相关的药物靶点。
实际上，CEO Paul Hudson上任之后的一系列重组计划，也在为Dupixent之后的接棒者做准备。今年一季度，Dupixent卖出了34.8亿欧元，实现20.3%的同比增长，占2025Q1总收入的1/3。尽管在适应症上还有不小的拓展空间，但是，要成为真正意义上的免疫巨头，只有一款产品是远远不够的。至少，艾伯维和强生在免疫领域的基本功同样扎实。Dupixent的核心专利将在2031年到期，赛诺菲需要更多种子选手。
罕见病的路好走吗？
2011年斥资200亿美元收购了健赞之后，赛诺菲就有了罕见病的基因。而在MNC们纷纷砍掉罕见病管线的当口，以95亿美元收购Blueprint的决策更有些逆流而上的味道。这笔交易可能成为今年欧洲制药企业最大金额收购案。
从Blueprint手中，赛诺菲获得已上市产品Ayvakit，用于治疗系统性肥大细胞增多症（一种罕见免疫性疾病），以及下一代高选择性KIT D816V 抑制剂elenestinib。此外还有一款野生型KIT 抑制剂BLU-808，针对慢性荨麻疹/过敏性鼻炎等自免适应症。
赛诺菲的几款已上市罕见病产品中，用于治疗血友病A的Altuviiio表现不俗，2025Q1实现2.51亿欧元的销售额，同比增长100%。CEO Paul Hudson认为，随着产品的继续放量，Altuviiio将有可能成为全年的下一个重磅炸弹。今年，另一款血友病药物Qfitlia获FDA批准，成为首个获批用于预防或减少成人和12岁以上儿童血友病患者出血频率的疗法，并且该疗法已在中国提交上市申请。
此外，BTK抑制剂rilzabrutinib上市在即，用于治疗持续性或慢性免疫性血小板减少症（ITP）。这款产品是2020年赛诺菲以37亿美元收购Principia Biopharma而获得。去年，赛诺菲又以22亿美元收购Inhibrx，获得了一款罕见病在研产品INBRX-101，用于治疗α-1抗胰蛋白酶缺乏症（AATD），现已进入临床Ⅱ期。
此番收购Blueprint的举动可以看出，赛诺菲在罕见病领域的布局将继续围绕自免适应症。
再次进攻CNS
2022年开始，赛诺菲着手调整神经系统领域的产品和管线，将治疗中枢神经系统疾病、疼痛和血管疾病的15款产品组合卖给了Neuraxpharma，又将精神治疗、抗焦虑、抗癫痫和抗精神病的11种药物出售给Pharmanovia。
不过，这并不表示赛诺菲从CNS领域离场。相反，今年5月，赛诺菲花4.7亿美元收购了纳斯达克上市公司Vigil Neuroscience，旨在进攻阿尔茨海默病。旗下一款口服小分子TREM2激动剂VG-3927，已完成了该适应症的Ⅰ期临床试验，并取得积极结果。预计在今年三季度开展Ⅱ期临床。上周，Vigil另一款TREM2激动剂iluzanebart启动Ⅱ期临床，治疗成人脑白质病伴轴索球样变和色素胶质细胞（ALSP）。
此外，今年早些时候，赛诺菲与Alloy达成合作，利用其AntiClastic反义平台开发CNS基因药物，并意图实现跨越血脑屏障。
下一笔钱，花在哪里？
看似低调的赛诺菲一直在并购交易的路上，搭建自免领域“护城河”应当是其最重要的目标。那么，未来这家公司可能在哪些领域投资呢？
从近两年的几笔投资来看，疫苗领域没有涉及。2025Q1，赛诺菲疫苗领域销售额为13.26亿欧元，同比增长11.4%。RSV疫苗Beyfortus是主要功臣。目前，赛诺菲有几款mRNA疫苗在研产品，包括流感、痤疮、衣原体感染等。
而CNS素来是最容易摔跟头的领域，想要拔得头筹恐怕还需要投入更多的机会成本。
那么，曾经在糖尿病治疗创下辉煌的赛诺菲，会不会重新杀回代谢领域？2023年，赛诺菲以29亿美元收购了Provention Bio，其核心资产Tzield（用于延迟1型糖尿病的发作）。这笔收购似乎并没有带来太好的回报，Tzield在2025Q1卖出1100万欧元，同比增长10%，表现不理想。如果要在短时间内重回巅峰，恐怕还要依靠新的交易来实现。
编辑 | 姚嘉
yao.jia@PharmaDJ.com
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